上周A股大跌11.54% 養老金入市遠水難救近火

我國的基本養老保險，終于跨過了入市這道門檻。昨日，中國政府網發布了《國務院關于印發基本養老保險基金投資管理辦法的通知》，并全文公布了這一辦法。至此，業界討論已久的養老金入市方案正式確定。有知情人士透露，目前全國社保基金理事會正在建設兩個部門專門運營入市養老金，年底前或許首筆資金就能到位，并開始入市運作。

投資上限30%

最終政策并未“傷筋動骨”

6月29日，財政部正式發布《基本養老保險基金投資管理辦法(征求意見稿)》，而就在不足兩個月后，這項政策完成了公開征求意見、修改等程序并最終落了地，中央迫切希望推動這項政策運轉的態度一目了然。與《不動產登記條例》等動輒需要耗費大半年以及更多征求意見后多年沒有音訊的政策相比，養老金入市方案靴子落地進展之快確實超乎業界預料。

“正式公布稿和征求意見稿相比，核心內容沒有變化。一是資金投資比例沒有變化，能投資股市的資產比例上限為30%。二是信托模式的治理結構，由各省作為基金委托人，國家特設機構擔任受托人，市場機構擔任投資管理人。”某資深社保研究專家表示。而北京商報記者也梳理發現，正式版的《辦法》并沒有“傷筋動骨”地大修征求意見稿，而是增添了一些“補漏”的內容，比如：國家對養老基金投資實行嚴格監管，養老基金投資應當嚴格遵守相關法律法規，嚴禁從事內幕交易、利用未公開信息交易、操縱市場等違法行為，任何組織和個人不得貪污、侵占、挪用投資運營的養老基金等;由于市場漲跌、資金劃撥等原因出現被動投資比例超標的，養老基金投資比例調整應當在合同規定的交易日內完成。

股市迎“遠水”

穩定資本市場杯水車薪

實際上，除了盤活養老基金本身，不少人對于養老金入市的期待還在于這部分錢能為股市帶來多大波瀾。近期，全球股市出現不同程度下跌，同時，上證指數于上周五再度回落到3500點附近，周跌幅11.54%。

不過，養老產業領域眾專家對《辦法》在拉動股市方面的效果卻都不看好，中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文更直言，養老金入市對于穩定國內資本市場是杯水車薪，但我們不能否認，養老金入市的制度形成后，會為資本市場形成一股長期穩定的資金來源，對于投資人后市投資預期還是利好的，讓他們形成穩定預期的期望。

上述資深人士稱，預計全國社保基金理事會將擔任委托人。《辦法》指出，委托機構必須“經國家設立，國務院許可”，這將商業機構排除在外，目前能夠滿足這一條件的，只有全國社保基金理事會。而且全國社保管理社保基金經驗豐富，業績穩健，符合基本養老金投資管理的要求。而有知情人士更向北京商報記者獨家透露，目前全國社保基金理事會正在籌建兩個部門，專門負責運營這筆資金，側面證實上述猜測基本板上釘釘。

難救“近火”

初期入市有望年底形成

真正能“活”起來的資金到底有多少?鄭秉文分析稱，目前我國基本養老保險基金大約有35000億元左右，除了部分需要留存的資金外，能夠使用的大約是20000億元的三成，即6000億元左右。“今年底前，我國或許能實現首筆養老金入市的探索，規模在1000億-2000億元左右。”鄭秉文表示。

而上述資深人士認為基本養老金實際入市運作要到明年以后，主要原因在于各地資金籌措委托需要時間，具體的受托機構投資管理機構遴選需要過程，入市規模預測與鄭秉文基本相似，認為應該不會超過萬億元。

“之所以養老金入市需要時間，地方基本養老保險基金使用存在較大差異性是一大重要原因。”鄭秉文表示，入市養老金需要逐步抽回，在基金比較集中的地區，這部分資金占當地銀行存款比例十分可觀，一次性突然抽回會明顯影響地方金融穩定和經濟發展。