信托公司養(yǎng)老金融新路徑

充足的養(yǎng)老資金是應(yīng)對老齡化的重要保障。目前，我國城市老年人仍然以社會基本養(yǎng)老金為主要生活來源。雖然從2005年開始，國家已經(jīng)連續(xù)10年提高企業(yè)退休人員基本養(yǎng)老金水平，但其上漲速度遠(yuǎn)沒有跟上在崗職工平均工資的增長速度。帶來的明顯結(jié)果是，導(dǎo)致基本養(yǎng)老金平均替代率呈現(xiàn)逐年下降趨勢，從2001年的73.3%連續(xù)12年下降至的48.3%，距理想替代率70%至少還有21.7%的缺口。

與此同時(shí)，作為第二支柱的企業(yè)年金發(fā)展緩慢，覆蓋人群仍有限。截至上半年，建立企業(yè)年金的企業(yè)數(shù)近7.5萬個(gè)，累計(jì)基金規(guī)模6714億元;參加企業(yè)年金職工數(shù)為2169萬人，人均積累額僅3.1萬元。

除在養(yǎng)老保險(xiǎn)具有傳統(tǒng)優(yōu)勢的保險(xiǎn)業(yè)外，基金、銀行等眾多金融機(jī)構(gòu)也紛紛推出養(yǎng)老基金和養(yǎng)老理財(cái)，瞄準(zhǔn)“養(yǎng)老金融市場”。然而在全球養(yǎng)老資產(chǎn)中，60%以上是獨(dú)立的信托資產(chǎn)。信托作為重要的金融制度和工具，在養(yǎng)老資產(chǎn)管理中應(yīng)發(fā)揮重要作用。我國信托業(yè)需要搶占先機(jī)，發(fā)揮自身優(yōu)勢，加快養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)發(fā)展，在轉(zhuǎn)型發(fā)展中探索新的盈利增長點(diǎn)，也為未來拓展全國社保基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資業(yè)務(wù)奠定基礎(chǔ)。

信托公司年金業(yè)務(wù)日暮途窮

近年來，隨著信托業(yè)務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展，也限于自身的不足，信托公司已經(jīng)逐漸弱化了企業(yè)年金業(yè)務(wù)，一些公司甚至已經(jīng)退出年金市場。

在最初的兩批企業(yè)年金基金管理牌照發(fā)放時(shí)，許多信托公司紛紛提出申請，加入激烈的牌照競爭行列，最終，華寶信托、中信信托、中誠信托、上海國際信托4家信托公司獲得6項(xiàng)管理資格。

數(shù)年過去，企業(yè)年金市場不斷發(fā)展?fàn)畲螅瑓⑴c管理的信托機(jī)構(gòu)卻選擇退出市場。目前僅存華寶信托以受托人、賬戶管理人2項(xiàng)資格開拓企業(yè)年金業(yè)務(wù)，中信信托已將賬戶管理人資格轉(zhuǎn)移給中信銀行，僅保留受托人資格，中誠信托通過參股的形式，將受托人資格整合到國壽養(yǎng)老公司，上海國際信托則主動提出不再延續(xù)受托人資格。

與此相伴的是信托公司本已較低的市場占有率進(jìn)一步下滑。監(jiān)管部門統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，華寶信托、中信信托合計(jì)受托管理68.19億元，占法人受托1.7%市場份額，而這其中華寶信托占95.3%;華寶信托管理19.3萬個(gè)人賬戶數(shù)，占賬戶管理總數(shù)的0.9%。而去年同期，華寶信托、中信信托以及上海國際信托合計(jì)受托管理60.99億元，占法人受托1.9%市場份額，華寶信托和中信信托合計(jì)管理26.3萬個(gè)人賬戶數(shù)，占賬戶管理總數(shù)的1.3%。

前端集合計(jì)劃將是企業(yè)年金增量市場的主體，后端養(yǎng)老金產(chǎn)品將助推企業(yè)年金投資進(jìn)入新的時(shí)代。保險(xiǎn)系受托人、銀行系受托人已開發(fā)37款集合計(jì)劃，市場上已經(jīng)有43只養(yǎng)老金產(chǎn)品進(jìn)入運(yùn)作。而華寶信托和中信信托沒有開發(fā)企業(yè)年金集合計(jì)劃，加上沒有投資管理人資格，也無法開發(fā)養(yǎng)老金產(chǎn)品。

信托公司養(yǎng)老金融方興未艾

在企業(yè)年金業(yè)務(wù)被邊緣化的同時(shí)，信托公司擴(kuò)大養(yǎng)老金產(chǎn)品外延，發(fā)展養(yǎng)老金與員工福利管理業(yè)務(wù)，推出類年金產(chǎn)品，例如華寶信托推出“寫意人生”、“樂逸人生”和“樂享人生”薪酬福利信托業(yè)務(wù)，上海國際信托推出“薪動力”員工福利及激勵(lì)信托，為企業(yè)和職工提供養(yǎng)老方案設(shè)計(jì)、個(gè)人賬戶管理和信息查詢、資產(chǎn)保值增值以及委托人投資教育等服務(wù)。

隨著企業(yè)年金投資新政推出，信托公司通過養(yǎng)老金產(chǎn)品進(jìn)入企業(yè)年金投資市場，例如長江養(yǎng)老和英大信托聯(lián)手推出“長江養(yǎng)老英大電力信托型養(yǎng)老金產(chǎn)品”，投資于英大信托為企業(yè)年金投資發(fā)起設(shè)立的專項(xiàng)信托計(jì)劃，該類信托計(jì)劃以重大電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目為投資對象，海富通基金與昆侖信托聯(lián)手打造“海富通昆侖信托型養(yǎng)老金產(chǎn)品”，主要投資昆侖信托發(fā)行的中石油管道項(xiàng)目單一信托。

除此之外，中鐵信托探索養(yǎng)老信托新模式，即將原有的以收益為導(dǎo)向的信托產(chǎn)品，改為“現(xiàn)金收益+養(yǎng)老服務(wù)”的模式，可以使有養(yǎng)老需求的高端客戶在獲得豐厚回報(bào)的同時(shí)獲得更加舒適的養(yǎng)老生活服務(wù)。

開辟養(yǎng)老信托新路徑

目前，在全國68家信托公司中涉足養(yǎng)老金融的公司還是很少，隨著相關(guān)政策日益完善、市場需求不斷激發(fā)，相信未來會有越來越多信托公司參與養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)。

首先是開發(fā)個(gè)人養(yǎng)老信托產(chǎn)品。信托公司可以面向高端個(gè)人客戶推出個(gè)人養(yǎng)老信托產(chǎn)品，在退休后增加養(yǎng)老資金來源。具體業(yè)務(wù)形態(tài)可以有：一是退休前以資金方式交付信托，信托公司在指定的范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)信托資金的保值增值，依照約定支付信托收益。波士頓咨詢公司(BCG)發(fā)布的《全球財(cái)富報(bào)告》中指出我國的百萬美元資產(chǎn)家庭總數(shù)為240萬戶，通過信托進(jìn)行養(yǎng)老財(cái)務(wù)安排可以成為新選擇。

二是以房養(yǎng)老信托。在國外，房主可將房產(chǎn)抵給信托公司，信托公司每月給房主一定養(yǎng)老金。房主可與信托公司作出約定：由房主全部領(lǐng)取該房產(chǎn)評估出的金額;也可約定如果孩子孝順，在房主去世后，該房產(chǎn)的剩余價(jià)值由其子女來繼承。而在房主去世后，房產(chǎn)的所有權(quán)歸屬信托公司，但信托公司會繼續(xù)給房主的子女發(fā)放該房產(chǎn)剩余價(jià)值的金額。西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國家庭金融調(diào)查與研究中心調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，我國城鎮(zhèn)家庭多套房擁有率已達(dá)到21%，空房率為22%，以房養(yǎng)老信托具有一定的市場前景。

其次是申請企業(yè)年金投資管理人資格。企業(yè)年金是一個(gè)資格準(zhǔn)入行業(yè)，沒有相應(yīng)資格無法開展業(yè)務(wù)。鑒于近幾年的實(shí)際發(fā)展情況，監(jiān)管部門有必要推出不合格機(jī)構(gòu)退出機(jī)制，讓更多優(yōu)秀的機(jī)構(gòu)參與其中，形成良性競爭市場環(huán)境，最大限度保護(hù)受益人利益。信托公司需要依托行業(yè)監(jiān)管部門、行業(yè)協(xié)會積極與企業(yè)年金監(jiān)管部門溝通，申請管理資格，尤其是投資管理人資格。目前，共有21家企業(yè)年金投資管理人，其中基金公司13家、保險(xiǎn)公司6家、證券公司2家，還沒有一家信托公司，這種格局有必要改變。

再次，集團(tuán)內(nèi)資源整合同樣重要。信托公司可以嘗試與有股權(quán)關(guān)系的企業(yè)年金投資管理人聯(lián)合推出養(yǎng)老金信托產(chǎn)品，或者依托金融集團(tuán)公司的控股子公司具有“企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)資格”發(fā)行信托產(chǎn)品，或者參與本集團(tuán)或者集團(tuán)控股子公司的企業(yè)年金計(jì)劃投資。建設(shè)銀行控股建信信托，交通銀行控股交銀信托，建設(shè)銀行和交通銀行都有企業(yè)年金管理資格，中海油控股中海信托、寶鋼集團(tuán)控股華寶信托、中化集團(tuán)控股外貿(mào)信托，這些大型央企都已建立企業(yè)年金計(jì)劃，上述信托公司均有機(jī)會借道殺入企業(yè)年金市場。

最后還要考慮與外部金融機(jī)構(gòu)合作。養(yǎng)老金融市場活躍著眾多金融機(jī)構(gòu)，有壽險(xiǎn)公司、養(yǎng)老險(xiǎn)公司、銀行、基金等。對于信托公司自身而言，因缺乏營銷網(wǎng)絡(luò)、客戶資源、人才隊(duì)伍，使得信托公司迫切需要發(fā)揮自己比較優(yōu)勢，在競爭中尋找最大合作機(jī)會，構(gòu)建戰(zhàn)略聯(lián)盟，提升自身養(yǎng)老金資產(chǎn)管理規(guī)模，擴(kuò)大收入來源。尤其是加強(qiáng)與銀行合作，銀行擁有廣泛渠道網(wǎng)絡(luò)、豐富客戶基礎(chǔ)、雄厚資金來源和龐大客戶經(jīng)理隊(duì)伍。

作者：曾海軍