1、健康發(fā)展的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)需要四條準(zhǔn)則：
(1)明白所有的風(fēng)險(xiǎn)敞口都可能造成損失;
(2)保守地估計(jì)任何風(fēng)險(xiǎn)敞口實(shí)際造成損失的可能性;
(3)保費(fèi)金額的確定要確保利潤(rùn)，包括未來(lái)的損失成本和運(yùn)營(yíng)費(fèi)用在內(nèi);
(4)如果不能獲得合理的保費(fèi)就放棄這項(xiàng)業(yè)務(wù)。
2、明智的調(diào)控和明智的投資是同一枚硬幣的正反面。為了完成企業(yè)職責(zé)，我們不止是要被動(dòng)作出反應(yīng)，還要預(yù)見(jiàn)社會(huì)的需要。
3、我對(duì)一些行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度和未來(lái)走向出現(xiàn)了誤判。我試圖本著十年二十年的長(zhǎng)期持有來(lái)進(jìn)行收購(gòu)，但有時(shí)候也難免老眼昏花。
4、考慮到現(xiàn)今美國(guó)的房?jī)r(jià)和利率都很低，購(gòu)買(mǎi)住房對(duì)大多數(shù)美國(guó)人來(lái)說(shuō)都是明智的選擇。如果購(gòu)房者的眼光高于其經(jīng)濟(jì)承受能力，而銀行助長(zhǎng)了他的幻想，那住房就可能成為災(zāi)難。
5、凈利潤(rùn)對(duì)大多數(shù)公司來(lái)說(shuō)很重要，但對(duì)伯克希爾來(lái)說(shuō)往往毫無(wú)意義。我們的帳面價(jià)值計(jì)算全面反映了已實(shí)現(xiàn)和未實(shí)現(xiàn)收益與虧損。你們應(yīng)該注意度量標(biāo)準(zhǔn)和營(yíng)業(yè)收入過(guò)程的變化。
6、約翰肯尼思曾經(jīng)俏皮地評(píng)論，經(jīng)濟(jì)學(xué)家最節(jié)省觀點(diǎn)：他們?cè)谘芯吭簩W(xué)到的觀點(diǎn)能用一輩子。上世紀(jì)七、八十年代，各大學(xué)金融系幾乎都固執(zhí)地堅(jiān)持有效市場(chǎng)理論，輕蔑地稱(chēng)駁倒這一理論的有力事實(shí)為;反常現(xiàn)象;。
7、一個(gè)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其帳面價(jià)值。
8、即使沒(méi)有絲毫評(píng)價(jià)期權(quán)的能力，你一樣可以成為非常成功的投資者。學(xué)生們應(yīng)該學(xué)習(xí)的是如何評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)，那才是與投資相關(guān)的一切。
9、過(guò)去出色的表現(xiàn)盡管重要，卻不能以此判斷未來(lái)的業(yè)績(jī)。至關(guān)重要的是如何取得業(yè)績(jī)，如何理解和感知風(fēng)險(xiǎn)。
10、信貸就像氧氣，供應(yīng)充沛時(shí)，人們甚至不會(huì)加以注意。而一旦氧氣或信貸緊缺，那就成了頭等危機(jī)。事實(shí)上，2008年9月一夜之間席卷多個(gè)經(jīng)濟(jì)部門(mén)的信貸危機(jī)使整個(gè)美國(guó)都瀕臨崩潰。
11、伯克希爾通常都持最少200億美元現(xiàn)金，擁有大量現(xiàn)金使我們得以安枕無(wú)憂(yōu)。如此我們既可以承受前所未有的保險(xiǎn)償付，還能抓住收購(gòu)或投資機(jī)會(huì)，即使金融危機(jī)也不會(huì)影響我們。
12、我們的現(xiàn)金主要以美國(guó)國(guó)庫(kù)券形式存在，而避免持有利率略高幾個(gè)基點(diǎn)的其他短期證券。商業(yè)債券和貨幣市場(chǎng)基金的脆弱性在2008年9月畢露無(wú)疑，而我們?cè)诖酥熬烷L(zhǎng)期堅(jiān)持上述原則。
13、伯克希爾過(guò)去40年來(lái)從未分紅或回購(gòu)股票，我們將所有的盈利都用于強(qiáng)化業(yè)務(wù)，現(xiàn)在月度盈利已超過(guò)10億美元。沒(méi)有任何其他美國(guó)公司像我們這樣重視財(cái)務(wù)實(shí)力。
14、金融杠桿操作會(huì)使人上癮，一旦你從中獲益，就很難回到謹(jǐn)慎行事的老路上去。
15、我和芒格不會(huì)從事任何可能給伯克希爾帶來(lái)絲毫威脅的活動(dòng)。如果為了追求額外的一點(diǎn)利潤(rùn)而使這么多人面臨風(fēng)險(xiǎn)，那將是不負(fù)責(zé)任的。我們倆加起來(lái)已經(jīng)167歲，可不想從頭再來(lái)。
